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2025年5月　月次コメント総論

　関税をきっかけにリセッションへ向かうような深刻なリスクシナリオはほぼ解消されたと考えられます。ただし上昇余地は限定的です。その理由は、現在の株価がすでに高水準であること、株式リスクプレミアムが小さいこと、成長期待が楽観的すぎること、アメリカの財政赤字への懸念、ドル離れの可能性、そして市場全体のポジションが高水準にあることがあげられます。

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