【ドル円160円再び】巨額介入でも止まらない円安。政府の次の一手は？ 
 
投資家の皆様 
いつも大変お世話になっております。 
エアーズシー証券でございます。 
今週も先週に続き、いま世界のマーケットが注目している「ドル円と為替介入」についてお伝えいたします。 
先日、政府による大規模な円買い介入を受け、ドル円相場は一気に円高方向へ動きました。 
「これで円安の流れは変わるのか？」 
そう思ったのも束の間。 
その後、円は再び売られ、ドル円はまた160円近辺を意識する水準まで戻ってきました。あれだけ巨額の資金を投入したにもかかわらず、なぜ円は再び売られるのでしょうか。 
そして、さらに興味深いのはここからです。 
もし再び160円を突破したら、政府・日銀の「次の一手」は何なのか？ 
もう一度、為替介入に動くのか。日銀が金利を動かすのか。 
それとも、マーケットのほうが先に方向転換するのか。 
いま為替市場では、「政府 vs マーケット」ともいえる、非常に興味深い駆け引きが始まっています。 
今回は、この為替介入の仕組みと、その後に起きていること、そしてこれから注目すべきポイントについて、できるだけ分かりやすくお伝えします。 
 
（先週号に続き） 
ところがです。ここから、この話がさらに面白くなってきました。 
政府が為替市場に、ドーン!と巨大な岩を投げ込んだ。 
しかも今回は、日本だけではありません。 
アメリカまで一緒に動いた。 
日米が協調して円を買うという、かなり異例の展開になりました。 
 
そのインパクトは大きく、1ドル164円近辺まで売られていた円は、 
一時、155円前後まで一気に円高へ。約9円も動いたわけです。 
マーケットも、「これは本気だ......」となりました。 
 
ところが、それから、まだそれほど時間が経っていません。 
ドル円を見てみると......また159円台。 
160円が、再び目の前に見えてきました。あれだけの介入をしたのに。 
アメリカまで一緒に動いたのに。もう戻ってきた。 
これ、ものすごく面白いと思いませんか？ 
 政府 vs マーケット、第2ラウンド 
ここから世界中のファンド、投資家が考えるのは、たぶん同じことです。 
「で、次はどうするの?」ということ。もう一度、介入するのか。 
今度はもっと大きくやるのか。再びアメリカも動くのか。それとも、 
日銀が金利を上げるのか。 
実はここが、これからのドル円を見るうえで、ものすごく重要なポイントです。 
なぜなら、政府がお金を使って円を買えば、 
一時的に円高にすることはできます。 
でも、日本とアメリカの金利差など、「なぜ円が売られているのか?」 
という根っこの部分が変わらなければ、マーケットは、また元の方向へ戻ろうとする。先ほどの川の話で言えば、政府は巨大な岩を、川の真ん中に投げ込んだ。 
一瞬、水の流れは大きく変わった。 
でも今、 
その水が岩の横を回り込んで、また流れ始めている。 
そんな状態なのかもしれません。 
そして、160円。 
 
もし再び160円を超えて、さらに円安が進んだら、 
政府はどうするのでしょうか。 
もう一度、 
「円を買え!」となるのか。それとも日銀が、「今度は私たちの番です」 
と金利を動かすのか。あるいは、マーケットのほうが先に、 
「さすがに円を売りすぎた」と方向転換するのか。 
誰にも答えは分かりません。 
でも、だからこそ、今のドル円は面白い。 
 
為替介入のニュースというと、 
なんとなく難しい経済ニュースに見えます。 
でも少し引いて見てみると、これは、世界最大級のマーケットと、国家との綱引きなんです。 
 
政府が言う。「円安はここまでだ。「マーケットが答える。「本当に?」 
政府が巨額のお金を投入する。マーケットはいったん引く。 
そして数日後…… 
またジワジワ戻ってくる。まるで、「もう一回来る?」と政府を試しているようにも見えます。 
  
私が注目しているのは、「介入したか」ではありません。 
ニュースでは、「為替介入があった」というところが大きく報道されます。 
でも本当に面白いのは、介入した後です。巨額のお金を使って、 
無理やり流れを変えた。 
それでも、 
また元の方向へ戻ろうとしている。 
だとしたら、次の一手は何なのか?もう一度、介入するのか。 
日銀が動くのか。アメリカが再び加勢するのか。 
それとも、市場のほうが折れるのか。 
 
これからニュースで、「ドル円160円」という数字を見かけたら、 
ぜひ思い出してください。ただの数字ではありません。 
その「160円」という数字を挟んで、政府と世界中の投資家が、 
お互いの顔を見ながら、「さて、次はどうする?」 
と探り合っている。そう考えると、為替のニュースも、 
ちょっと面白くなってきませんか。 
  
政府 vs マーケット。 
第1ラウンドは、政府の強烈な一発で、 
円が164円近辺から155円前後まで戻りました。 
ところが今、マーケットがまた押し返してきた。 
さあ、第2ラウンドです。 
私はしばらく、ドル円の「160円」に注目してみようと思います。 
 
最後に一言 
一点だけ正確に申し上げますと、「日銀が介入した」というより、 
為替介入を決めるのは「財務省」で、日銀はその実務を担うという整理です。 
財務省自身も、為替の過度な変動などに対して、通貨当局が市場で外国為替取引を行う、と説明しています。 
 
最後までお読みいただき、ありがとうございました。 
次号もお楽しみに！