ファンドオブヘッジファンズのデメリットとしてよく言われるのが、手数料が高いのではないかということです。分散投資を行うベビーファンドで手数料を取られる上に、マザーファンドとしても手数料が課されることになるため、手数料が二重にかかることで、手数料が高くなって、パフォーマンスが悪くなるのでは？というのが理由です。
　ファンドオブヘッジファンズについて書かれた書籍やインターネットの記事で見かけるのですが、手数料が二重にかかることでパフォーマンスが悪くなるのでしょうか。
　ヘッジファンドで負担する手数料については、前回、ご説明したとおり、運用時の手数料である残高報酬手数料と成功報酬手数料が中心です。残高報酬手数料も成功報酬もすべて「運用に係るコスト」に含まれるため、ヘッジファンドの実績を示す運用利回りは、そうした手数料を含むコストを差し引いた実質利益ベースで計算されます。マザーファンドは、すべての手数料を差し引いたベースの運用パフォーマンスがよいベビーファンドを選定しています。そのため、たとえ手数料が高いとしても利回りは高いです。（尚、マザーファンドは選ぶだけで運用をしないので、モチベーションを高める必要はないため、成功報酬型の手数料がかかるものはありません。ファンドオブヘッジファンズで成功報酬を取る者があったら、選ばない方がいいです。
　結果として、多額の手数料を引かれたとしても、ファンドオブヘッジファンズは高いパフォーマンスを実現できるわけです。運用の成果が、自分以外に渡されること自体が気に入らないという人もいるかもしれません。高い手数料をモチベーションとして最高の運用をするヘッジファンドでは、結果がすべてであり、手数料を控除したパフォーマンスがよいのであれば、文句はないでしょうというわけです。プロスポーツの選手が、高い年棒をもらって最高のパフォーマンスを見せてくれるのと同様かと思います。
　今回、ファンドオブヘッジファンズの話をしたのは、“ヘッジファンドの手数料が高い”のは事実ですが、高い手数料を払っても高い利回りを実現できているのであれば、ヘッジファンドは有用であることを示したかったからです。最高のパフォーマンスのために最高の報酬を払うのは、十分ありだと考えるわけです。
　尚、ファンドオブヘッジファンズは、株式と債券のように金融環境に応じて、反対方向に動く金融資産を組み合わせて運用することが多く、高い利回りを維持しながら、リスクが相殺しあって低くなるようにしています。また、運用比率が変化することによるリバランスもマザーファンドがやってくれます。ある意味、自分でポートフォリオを組み立てなくても、ファンドオブヘッジファンズだけ持てば、投資分散効果も得られることになり、たいへん便利です