これまでヘッジファンドと投資信託の違いについての説明をしてきましたが、これからしばらくは、ヘッジファンドを理解するために必要となる専門用語について、できるだけわかりやすく、できるだけ詳しく説明していきます。ここで用語解説を行う専門用語を一通り理解すれば、ヘッジファンドの本質である運用方法や投資戦略が理解しやすくなると考えています。
　ヘッジファンドという金融商品の難しさは、カタカナ言葉が多くて、外国語の勉強みたいになっていることも原因だと考えています。よくわからないカタカナ言葉を使って説明されても、本質が理解できないことはよくある話です。
　ヘッジファンドは、高度な運用手法によって利益を追求する金融商品ですが、利益を生み出す源泉が何なのか、どうやって利益が生み出されるのかを理解すれば、ヘッジファンドに限らない投資の基本についても理解が深まると考えます。しばらくの間、ヘッジファンドの専門用語について考えていきましょう。
　
　最初の用語は、“レラティブバリュー”です。もとの英語は“relative value”で、ＲＶとアルファベット２文字で略す人もいます。英語の読み方で“リラティブバリュー”と記載されることもあります。この言葉は、ヘッジファンドの代表的な運用方法、運用戦略を表わす言葉で、たいへんに重要です。わかりやすい漢字に置き換えずに、カタカナ表記にしたことで、本来の意味がわからないまま使っている人も多いようです。
　まずは、“レラティブ（relative）”という形容詞について考えましょう。「相対的な」と訳されることが多い単語ですが、本来は「関係（リレーション）をもっている、関係している」という意味の形容詞です。ここで大事なのは、何との関係であるかです。関係する相手方は、フェアバリュー（fair value）です。
　フェアバリューは、直訳すると「公正価値」で、「理論値」と置き換える人もいたりします。実は、フェアという言葉に「優れた」とか「良い」というニュアンスはありません。「フェアプレイ」は必ずしも「ファインプレイ」を意味するわけではなく、「悪いことや、ずるいことをしない普通のプレイ」をすればよかったりします。つまり、フェアバリューは「理論値」のような、あるべき値を意味しているわけではなく、「妥当な値」、「通常の値」くらいの意味で考えた方がいいと思います。
　つまり“レラティブバリュー”とは、「妥当な値・通常の値と関係性がある価値」というのが、本来の意味です。つまり、「通常の、本来あるべき水準の価格から、何らかの事情・理由によってはずれたところ、乖離した水準になっている価値」くらいに考えるのがよいと思います。
　そうした意味を理解すると、“レラティブバリュー”の本来の意味に近い言葉は「相関価値」かなと思うのですが、日本のヘッジファンド業界では使われない言い方なので、“レラティブバリュー”をそのまま使うことにします。